内容概要：

新年着手，俄罗斯卢布再次大幅贬值，卢布兑好意思元比圣诞节下降了12.3%，兑东谈主民币下降了10.6%。咫尺的卢布价钱受俄罗斯央行官方汇率的拘谨，还未响应出信得过的供求，终点是卢布兑东谈主民币存在较大的曲解。东谈主民币汇率为什么在俄罗斯被严重压低？

一、新年着手，俄罗斯卢布再次大幅贬值。

12月30日，三郎在《2025年卢布还会延续大幅贬值，去俄罗斯投资留心汇率风险》一文中领导国内投资俄罗斯，或者与俄罗斯有买卖交游的个东谈主和企业，古老卢布在2025年延续大幅贬值的风险。

就像三郎这几年每年瞻望东谈主民币兑好意思元汇率走势终点准确同样，俄乌干戈运转以来，三郎对卢布的瞻望、俄乌干戈走向的瞻望，三郎也从来莫得错过。

2025年新年运转的第一天，卢布延续大跌，用本体走势为三郎的瞻望背书。

2025年1月1日，卢布兑好意思元从圣诞节的12月25日的99.5合手续下降至113.5，下降了12.3%；卢布兑东谈主民币则从13.63下降至15.25，下降了10.6%。

全球齐知谈，因为好意思国秘书将俄罗斯自然气工业银行列入制裁名单，导致俄罗斯仅剩的一个不错进出外汇的国有银行失去外汇进出功能，11月27日卢布在2024年第一次暴跌，卢布兑好意思元跌至113.15，比下半年低点8月5日的84.87下降了25%，卢布兑东谈主民币暴跌至15.61，比8月5日下降了23.8%。

俄罗斯央行径了褂讪卢布，秘书从11月28日起，住手在阛阓购买外汇，二十多天后，强即将卢布兑好意思元拉回到12月5日的99.5，卢布兑东谈主民币强行拉回至13.63。

但俄罗斯央行行长纳比乌琳娜莫得思到，俄罗斯东谈主对俄罗斯央行放弃卢布币值的戮力，有眼无珠。圣诞节，又运转在场外和暗盘上，广漠买入好意思元、欧元等西方有毒货币，飞速拉高了外汇价钱，连带东谈主民币也情随事迁。

二、咫尺的卢布价钱受俄罗斯央行官方汇率的拘谨，还未响应出信得过的供求，终点是卢布兑东谈主民币存在较大的曲解。

三郎需要申饬那些对卢布还有念思的东谈主，咫尺的卢布价钱，还莫得信得过响应卢布的真不二价值，因为与东谈主民银行拓荒有东谈主民币外汇中间价同样，俄罗斯央行设有外汇官方汇率，导致咫尺俄罗斯的外汇价钱本体上诟谇解的。

2024年12月31日，俄罗斯官方媒体RBC在《是什么导致 2024 年卢布走软以及 2025 年汇率将何如变化》一文中，线路2024 年 12 月 29 日至 2025 年 1 月 9 日历间，俄罗斯央行详情的官方汇率为每好意思元 101.68 卢布、每欧元 106.1 卢布和每东谈主民币 13.43 卢布。

咱们不错发现，俄罗斯央行详情的官方汇率，东谈主民币比阛阓价低了14%，好意思元和欧元分离比阛阓价低了10.1%、9.7%。

全球发现了吗？俄罗斯央行详情的官方汇率，东谈主民币压得终点低。在俄罗斯央行的官方汇率中换算好意思元兑东谈主民币汇率，东谈主民币贬值到了7.5711（101.68/13.43），而按莫斯科交易所与场外阛阓的平均汇率策画，东谈主民币兑好意思元的阛阓汇率为7.4426（113.5/15.25），但中国际汇阛阓东谈主民币兑好意思元的汇率为7.2994。俄罗斯央行的官方汇率将东谈主民币兑好意思元压低了3.6%，因此导致俄罗斯外汇阛阓东谈主民币兑好意思元汇率低估了1.9%。

这样大的汇率缝隙，有心东谈主操纵中俄两地的外汇差价炒东谈主民币差价，在中国用东谈主民币买入好意思元或卢布，在莫斯科将其换手为东谈主民币，一天交易一次即可赢利1.9%，只需要37个交易日，就不错赢得翻倍的利润。

俄罗斯的东谈主民币汇率如斯曲解，什么原因？

这是因为，俄罗斯央行的主要货币的官方汇率，一直是阐发莫斯科外汇交易所交易的收尾详情的，其余的则通过它们辞天下阛阓上的好意思元汇率再行策画。

但11月下旬运转，好意思国对莫斯科交易所的制裁，迫使该所住手好意思元、欧元和其他“有毒”货币的交易。俄罗斯中央银走运转阐发场酬酢易----银行之间终了的外汇交易策画其官方汇率，但东谈主民币照旧依据莫斯科交易所的数据详情。

这就意味着，11月27日之后，俄罗斯央行详情的西方货币兑卢布的官方汇率，按银行间场酬酢易的价钱打折后详情。

但东谈主民币与卢布的交易，在莫斯科外汇交易所仍在延续。这就导致东谈主民币与卢布的交易出现了互不通顺的三个阛阓：莫斯科交易所交易、银行间场酬酢易、国际阛阓交易。

而俄罗斯央行详情的东谈主民币官方汇率，一直是阐发莫斯科外汇交易中心的东谈主民币兑卢布的汇率策画的，这使得官方汇率与俄罗斯场酬酢易的东谈主民币汇率之间的差额，很是扩大。

2024年12月24日，俄罗斯经济学家叶戈尔·苏辛在电报频谈的一篇分析中解说了这一气候。他说：“到咫尺为止，东谈主民币的官方汇率是在外汇交易所设定的，而好意思元/欧元在场酬酢易阛阓上，变成了很是的画面和曲解，央行在详情东谈主民币的官方汇率时应该接洽阛阓的场酬酢易部分，因为这部分仍是大于交易所的兑换部分了，中央银行必须接洽到这少许” 。

2024 年 11 月 27 日，俄罗斯央行第一副行长 Vladimir Chistyukhin 继承RBC采访时也解说称，莫斯科外汇交易所此前占据俄罗斯外汇阛阓的完全多数地位，能够变成外汇的公谈订价。该交易所被制裁后，流动性运转流向场酬酢易阛阓。场酬酢易占据了65%的阛阓。这导致俄罗斯央行参考交易所的外汇价钱来详情东谈主民币官方汇率存在汇率曲解的问题。

回来起来，俄罗斯东谈主以为东谈主民币汇率被深度曲解，原因在于：

东谈主民币交易存在三个细分阛阓：

一是莫斯科外汇交易所的东谈主民币和卢布交易价钱，莫斯科外汇交易所与银行间阛阓渠谈褊狭；

二是东谈主民币、卢布和好意思元/欧元的场酬酢易阛阓/银行间交易，属于银行里面交易，银行间交易阛阓与离岸之间的流动渠谈终点“褊狭”；

三是离岸东谈主民币/好意思元/欧元/卢布，离岸银行间交易资本高。

事实上，这是三个不同的阛阓，参与者的组成不同，每个汇率齐是信得过交易的收尾，但这些阛阓之间相互干系终点有限，高交易资本导致它们相互之间的交易信息是割裂的。

与此同期，在俄罗斯国内的外汇阛阓，存在着系统性的东谈主民币兑卢布供过于求，导致东谈主民币汇率低估；而在外部阛阓，存在卢布兑好意思元/欧元严重供过于求，导致卢布汇率低估。

叶戈尔·苏辛在其分析著作中暗意，过去，这种失衡是俄罗斯央行通过在俄罗斯外汇交易所买入东谈主民币并在国际出售来飞速摈斥这种差价，当今这既转折又崇高，俄罗斯央行废弃了这种均衡，从而导致了东谈主民币汇率在俄罗斯被严重曲解低估。

三、东谈主民币汇率为什么在俄罗斯被严重压低？

从俄罗斯经济学家叶戈尔·苏辛和俄罗斯央行第一副行长 Vladimir Chistyukhin的不雅点往来来，东谈主民币汇率在俄罗斯被严重低估，原因有二：

一是俄罗斯央行忽略了银行间阛阓的东谈主民币价钱，依据莫斯科外汇交易所的价钱来详情东谈主民币官方汇率，导致依据东谈主民币汇率与依据银行间阛阓详情的好意思元、欧元汇率出现曲解。

二是俄罗斯央行废弃了之前在俄罗斯外汇交易所买入东谈主民币并在国际出售来飞速摈斥这种曲解差价的戮力，导致被曲解的东谈主民币汇率得不到应有的修正。叶戈尔·苏辛以为是抖擞的外汇交易资本导致俄罗斯央行废弃了这一戮力。

三郎发现，奇怪的不仅仅以上两点。

12月18日RBC也曾报谈称，俄罗斯央即将从 2024 年 12 月 27 日起，系统化优化官方外汇汇率的变成步地，俄罗斯央即将阐发外汇阛阓的外汇和场酬酢易部分的轮廓数据设定官方外汇兑卢布的汇率。在场酬酢易的交易量扩大到俄罗斯外汇交易量65%的布景下，这将加多官方汇率的代表性。

报谈还称，这些变化由俄罗斯银行第 6956-U 号司法限定。该文献还提供了使用交叉汇率策画汇率的身手，以防单个货币对的交易数据不成用。

为什么启用了新的官方外汇汇率策画步地，俄罗斯央行详情的2024 年 12 月 29 日至 2025 年 1 月 9 日历间的卢布和东谈主民币官方汇率 13.43 卢布，比卢布和好意思元的官方汇率101.68卢布，压低了3.6%呢？

大要，这荫藏了克里姆林宫不思为东谈主所知，终点是不思被中国东谈主知谈的一个宏大贪心和所有。这一所有是什么？荫藏在压低东谈主民币汇率会产生哪些效力里面。

咫尺，东谈主民币交易在莫斯科外汇阛阓占到99.6%。将东谈主民币汇率压低3.6%，将导致以下收尾：

第一、俄罗斯从中国入口的商品，本体上低廉了3.6%；

第二、向中国出售俄罗斯动力的收入，本体上加多了3.7%；

第三、中国投资者在俄罗斯的投资，缩水了3.6%。

第四、俄罗斯所欠中国的债务，贬值了3.6%。

第五、俄罗斯被低估的东谈主民币汇率，会迤逦影响东谈主民币国际阛阓价钱。

是以三郎以为，俄罗斯经济学家叶戈尔·苏辛以为是抖擞的外汇交易资本导致俄罗斯央行废弃了通过国际阛阓的东谈主民币交易修正莫斯科东谈主民币曲解的汇率，这一解说完全站不住脚。俄罗斯东谈主民币汇率曲解，应该是俄罗斯央行挑升操控的收尾。

【作家：徐三郎】万博ManBetX下载地址