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金股总结

01

电子

顺络电子

002138.SZ

推选原理

1、延续24H1复苏趋势，穿越安卓库存周期。2024 年第三季度，公司单季度销售收入初度冲突东谈主民币15亿元大关，再创公司历史新高；公司单季度税前利润初度冲突3亿元关隘。其中，前三季度信号处理业务同比增长12.1%，电源责罚业务同比基本持平，yoy-0.25%，汽车电子或储能专用业务同比高增90.47%。各块业务增速环比二季度增速变化不大，驱动公司业务合座安静穿越周期。

2、AI时间DDR5配套电感需求爆发，公司新品进展告成。跟着AI时间的发展，关于利用于数据中心作事器的DDR存储器淡薄了新的条件，联系于DDR4，DDR5在供电位置、数据传输速度、功耗、后果鼎新条件、内存容量均有权臣普及。针对DDR5的电源责罚，JEDEC淡薄较高的鼎新后果条件，包括作事器端的RDIMM/LRDIMM以及客户端的UDIMM/SODIMM。其中对Server DDR5电感最高鼎新后果条件达到92%以上，对Client DDR5电感最高鼎新后果条件达到90%。此外，由于DDR5的供电架构也发生了要紧变化，由之前的多相大电流贴近供电变为双相较小电流差别供电。这一架构变化深远影响了电感形态，使得电感形态由大尺寸大电流拼装式演变为小尺寸薄型化，且具有绝顶小的损耗条件。顺络电子推出的低损耗系列家具，WT系列搭配WCX系列决策，实现了高性能、高可靠性和更低成本，为DDR5的扩充普及助力。当今顺络电子的DDR5 电感决策还是在繁密外洋PMIC厂家测试认证并通过JEDEC后果程序。

3、推出多相共烧功率电感,把捏GPU供电系统新需求。跟着AI时间束缚的发展，数据中心对算力的需求飞速增长，AI作事器等开垦朝着高功率发展，又因为AI加速卡的利用，对器件的高度愈加严格，在这种趋势下，多相的超薄型、超大电流的铜磁共烧功率电感HTF-MP应时而生。HTF- MP在多相甩掉器和DrMOS组成的供电系统中阐扬进军作用，可通过非线性甩掉、多相交错并联等时间调治电压，欢腾GPU及HBM3等模块的供电需求，因此HTF-MP在GPU供电系统中的要道利用阶段：12V转0.8V~1.3V中利用等闲。公司三季度推出的多相共烧功率电感HTF-MP系列家具，在集成利用方濒临单相HTF-H家具进行了升级，在策画上更恰当复杂的多相供电利用，灵验欢腾超薄、大功率开垦的需求，后续将在AI作事器CPU、GPU等的VRM、TLVR供电等闲使用。

风险指示

安卓客户出货不足预期；市集竞争加重；AI业务进展不足预期。

敷陈依据

《顺络电子：24H1淡季不淡，AI驱动电子元器件迎来渊博机遇》

02

金融

农业银行

601288.SH

推选原理

1、低利率≠低息差，农业银行较低欠债成本对息差有托举，量增起原于县域扩表逻辑顺畅。

2、本年禁受快速上量快速核销模样，信用成本提高减少对钞票质地的压力。

3、化债带来基本面诞生。

风险指示

宽货币政策下利率连续下行，银行业息差收窄；经济增长不足预期，融资需求下落攀扯信贷增速；宏不雅、区域经济大幅下行形成钞票质地恶化，不良大幅提高。

敷陈依据

《农业银行：三农好风凭借力，扎根县域入青云》

03

化工

中国海油

600938.SH

推选原理

1、油气产量达到历史新高，桶油成本甩掉精采

2、积极成本开支推动增储上产，储量产量增速行业率先

风险指示

新时势历程不足预期；原油自然气价钱大幅波动；行业政策变化。

敷陈依据

《中国海油：油气产量达到历史新高，桶油成本甩掉精采》

04

食饮

百润股份

002568.SZ

推选原理

1、预调酒：去库周期行将收尾，清亮发力弥补强爽下滑之际，瞻望Q4起规复正增长，来岁规复双位数增长，已探明估值底部。

2、威士忌：11月上市，定位性价比，望扩大耗尽东谈主群，为国产威士忌最具天赋参与者，望孝顺可不雅市值增量。

风险指示

需求不足预期；新品不足预期。

敷陈依据

《百润股份：中国威士忌“开元者”》

05

家电

极米科技

688696.SH

推选原理

1、24Q4迎盈利拐点，内销有望持平、外售规复高增较Q3均有好转，毛利率受益国补加持扣头收回有望权臣改善。

2、25年国补延续利好内销份额，外洋/车载/B端均将孝顺新增量；盈利端有望延续24Q4向好趋势。

风险指示

需求不足预期；市集竞争加重。

敷陈依据

《极米科技：2024Q3点评，静待底部复苏》

06

金属

中矿资源

002738.SZ

推选原理

1、行业视角下，周期底部，锐利看好锂板块,锂卑劣端6-8月产业链连续去库，瞻望后续排产将逐月份普及。同期国内务策频现“以旧换新”拉动电车耗尽，行业景气度或将连续回升。

2、Bikita锂矿200万吨/年锂辉时势200万吨/年透锂长石改扩建时势达产，公司锂盐自给率大幅普及，24H1自有矿锂盐销量约1.68万吨，特出旧年全年以自有矿为原料实现的锂盐销量。2024年2 月春鹏锂业年产3.5万吨高纯锂盐时势达产后公司所有这个词领有6.6万吨/年电板级锂盐产能，Bikita投产后公司锂矿自给率普及，成本有望连续优化。

风险指示

公司新增产能确立不足预期；卑劣需求不足预期；原材料价钱波动超预期；行业竞争加重。

敷陈依据

《中矿资源：事迹短期承压，锂盐成本有望连续镌汰》

07

汽车

中国重汽

000951.SZ

推选原理

1、2025国内市占率连续稳步普及 + 行业出口销量冲突35万。

2、周期视角下，此轮周期由国内务策淘汰与出口需求驱动，公司有望果真成为国内与出口双市集头部企业。

风险指示

国内排放程序淘汰政策出台不足预期；外洋出口不足预期。

敷陈依据

《中国重汽：事迹相宜预期，周期上行连续受益》

08

轻工

欧派家居

603833.SH

推选原理

1、行业层面，以旧换新政策落地，带动家居耗尽回暖向好。而头部公司由于合规性较高，一方面能容易大概推动补贴苦求落地，另一方面大概通过让利加码补贴政策，欢腾耗尽者多元化的换新需求，有望更显然受益于以旧换新政策。

2、公司层面，公司正处于“天下居”深化改良阶段，2023年积极推动组织架构改良，变“垂直家具条线组织”为“横向区域块状组织”，跟着营销组织架构变革落地，品类交融将进一步加速，普及公司中枢竞争力和市集份额，事迹有望安静增长。

风险指示

市集需求变化的风险；市集竞争加重的风险；原材料价钱波动的风险；应收账款、应收单据无法收回的风险；经销商责罚风险等。

敷陈依据

《欧派家居：积极深化天下居政策，引颈家居发展新模式》 

09

通讯

广和通

300638.SZ 

推选原理

1、公司物联网模组业务卑劣需求向好、连续隆重增长。

2、公司割草机器东谈主等耗尽级机器东谈主家具与地平线旗下地瓜机器东谈主深度合营，地瓜机器东谈主与字节的火山引擎深度合营。

3、公司具身智能机器东谈主家具当今运行供货OpenAI投资的机器东谈主公司Physical Intelligence（Pi），瞻望25年实现放量。

风险指示

卑劣需求复苏不足预期；出售锐凌无线导致公司车载业务份额下滑；AI和机器东谈主等新业务开拓不足预期。

敷陈依据

《广和通：FWA业务短期承压，顺心AI和机器东谈主机遇》

04

机械

10

医药

亚辉龙

688575.SH

推选原理

1、刻下增速最快的化学发光IVD翻新式公司，自免起家，活水线铺设快，来岁踏进第一梯队。

2、依靠特质进驻三甲病院（三甲病院掩盖率70%），带动老例放量，特质时势国内第一：抗磷脂抗体，自己免疫肌炎谱、高敏肌钙卵白、丙肝丁肝大中小分型等。

3、公司销售智力强，责罚层积极进步，同期兼顾研发端参加和科研端合营，医工结合智力强。

4、外洋市集要点顺心，外洋市集将来三年复合增速40%，东南亚、中东、日本等新兴市集罢了第二增速。

风险指示

政策调治；国内装机量不足预期。

敷陈依据

《亚辉龙：特质范畴弯谈超车，化学发光范畴重生军》

进军指示

本文本色节选自华安证券有计划所已发布敷陈：《【华安证券·策略有计划】月度敷陈：华安有计划 | 2025年1月金股》（发布期间：20241231），具体分析本色及风险指示请详见敷陈。若因对敷陈的摘编等产生歧义，应以敷陈发布当日的齐全本色为准。

敷陈分析师

分析师：郑小霞  执业文凭号：S0010520080007

分析师：刘  超  执业文凭号：S0010520090001

风险指示：本页面整个信息不组成投资建议，不组成对金融家具、投顾作事的推介，请审慎选拔与自己风险承受智力及投资指标等相匹配的家具及作事。文中图片和材料仅供示例和参考，不具备任何法律遵循，请投资者在购买家具和作事前仔细阅读左券、风险揭示书、基金合同等法律文献，严慎作出投资决策。本公司所提供的公司公告、投资商榷建议、资讯作事家具、投顾家具、策略敷陈等信息仅供参考，投资者应结合自己风险承受智力、投资指标及投资造就等情况，审慎判断、寂然决策，对投资者因依赖上述信息进行投资决策而导致的投资风险由投资者承担。市集有风险，投资需严慎。

▏编审：束芳彬

▏审校：汪燕 张成伟

▏起原：华安证券有计划

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