转自：期货日报

近日，好意思国大选效果出炉，黄金价钱冲高后大幅回落，之后开启连续回调花样。同为大类财富的好意思元和好意思债在好意思国大选后并未变调上行走势，好意思元指数进一步飞腾，好意思债收益率陆续冲高。此外，好意思股三大指数连续创新高，比特币也在短期内大幅飞腾，创历史新高。

复盘10月初以来的行情，笔者觉得，“特朗普来往”逻辑从好意思国大选效果出炉后才运行，此前黄金商场并莫得进行“特朗普来往”。之是以有此判断，是因为黄金价钱走势在好意思国大选效果出炉后大幅转向，但好意思元指数、好意思债收益率却延续之前的上行趋势，这种矛盾的财富价钱走势昭彰不是好意思国大选前所谓“特朗普来往”驱动的，而是好意思国大选导致商场避险情谊延伸，避险财富如好意思元指数、黄金和好意思债“情随事迁”。好意思国大选效果出炉后，商场避险情谊有所降温，避险财富价钱回落，大类财富运行步入“特朗普来往”周期。

特朗普主义结果外侨、对内减税、对外加征关税、制造业回流、支吾俄乌突破等计谋，使商场预期特朗普上任后好意思国将处于“宽财政、紧货币、强好意思元、二次通胀”的经济景况。好意思国大选效果出炉后，黄金价钱由于避险情谊降温、地缘突破预期支吾以及好意思元指数走强而回落，好意思元和好意思债收益率由于“宽财政、紧货币”预期而走强，好意思股则由于好意思国减税和加征关税预期而走高。因此，竟然的“特朗普来往”逻辑是在好意思国大选效果出炉后才运行的。

对于后续的黄金价钱走势，笔者觉得，短期黄金价钱会因为好意思国计谋和俄乌突破缓解预期而回落，但受好意思国财政赤字握住扩大、好意思债存量捏续加多等成分影响，中长久黄金简略率保捏牛市表情。

第一，从特朗普的计谋态度开赴，预测其对外加征关税、结果外侨和对内减税等计谋将导致好意思国二次通胀和好意思元指数走强，其产业回流、减少政府对商场烦嚣、支撑科技创新、支撑传统动力行业等计谋又会增强好意思国经济动能，强化好意思元指数。但上述计谋需要好意思联储“宽财政、紧货币”计谋合作，届时好意思国财政赤字会陆续扩大，好意思债存量会守护增长态势，当经济受到冲击时好意思债和好意思元信用风险会再次驱动黄金价钱飞腾。

本轮黄金牛市始于2019年，那时新冠肺炎疫情导致好意思国财政赤字急剧延伸，好意思联储大幅扩表。疫情以来，好意思债计较加多了12.78万亿元，严重冲击了好意思元财富信誉，肖似疫情之后的通胀成分和地缘政事突破，黄金商场开启了自1970年以来的第三轮大牛市。

尽管特朗普但愿收复好意思国经济和好意思元的地位，强化好意思国人人军事势力，但短期其财政赤字和好意思债存量等问题险些无法管制。特朗普专诚减少好意思国营业赤字，但这需要好意思元捏续大幅贬值，与其强好意思元计谋相背。产业方面，尽管东说念主工智能发展迅猛，好意思国政府也在押注这一新兴行业，期待其能带来分娩力的立异性变化，进而缓解好意思债危急，种植好意思国产业在人人的地位，不外短期内难以见到彰着见效。

商场行情方面，特朗普胜选形成黄金价钱短期回调，不外中长久看，鉴于黄金牛市的主要逻辑并未发生变调，仍守护看多不雅点。

面前黄金商场的利多成分主要包括：第一，好意思国照旧处于降息周期；第二，伊朗和以色列的突破有可能加重；第三，人人央行有可能捏续购买黄金；第四，好意思国财政赤字增长，好意思债信用风险捏续上升；第五，好意思国经济可能走向滞胀表情。

面前黄金商场的利空成分主要包括：第一，好意思国大选效果出炉，商场避险情谊降温；第二，黄金供应量加多，需求量减少；第三，俄乌突破缓解预期增强，短期地缘政事风险下落；第四，特朗普计谋主义有可能导致好意思元指数走强；第五，特朗普计谋主义或导致比特币避险属性增强，有可能替代贵金属的部分避险功能。

综上，面前黄金商场的利空多为短期成分，而利多成分则是黄金商场的主要驱动，且多为中长久成分。因此，举座而言，黄金价钱短期会出现回调英超狼队万博ManBetX下载，但中永繁密概率保捏牛市表情。（作家单元：创元期货）